智通财经APP获悉，发布商榷讲明称，刻下白酒行业处于估值低位，近期促进破钞、扩大内需等战术密集出台，市集信心有所竖立。白酒看成宏不雅经济强有关行业，在战术提振信心配景下，需进一步阐扬后续宏不雅经济复原情况，以及白酒企业升学宴席+双节旺季动销浮现和事迹情况，判断基本面有望握续向好，白酒板块有望链接反弹，刻下为较好的建设时点。

▍万联证券主要不雅点如下：

破钞复苏放缓，促破钞战术密集发力。

前第一区（01-12）上期落号1个08，走势一般，最近两周前第一区共开出11个奖号，落号一般；本期预计一区升温，看好开出2个奖号，参考号码04、07。

江维大乐透第2023066期前区奖号012路分析：最近20期前区奖号012路比为30：40：30，最近两周前区奖号012路比为11：10：9，上期前区奖号012路比为1：2：2。

本年上半年我国破钞逐步复原，其中与白酒破钞密切有关的餐饮行业复苏彰着，但 6 月社零增速彰着趋缓，破钞者信心指数和住户东说念主均可诈欺收入增速呈现弱复苏态势，但仍处于往日 5 年较低的水平。

2023 年 4 月政事局会议强调“复原和扩大需求是刻下经济握续回升向好的重要场所”，7 月 24 日中央政事局会议再次谈及促进破钞，7 月 28 日国度发展翻新委发布《对于复原和扩大破钞的步调》，并出台了复原和扩大破钞的 20 条步调，战术密集出台改善了市集的悲不雅预期。

白酒板块处于低估值水平，看好预期好转下的建设契机。

前期白酒库存周期及批价倒挂问题突显，重叠外部宏不雅环境身分导致市集对白酒板块较为悲不雅，刻下(8 月 3 日)白酒估值位于 2018 年以来的 32%分位，估值处于较低水平，历程较万古间的休养，风险获取较好地开释。此外，白酒板块陆股通握股比例下落，基金对白酒的握仓减配彰着，2023Q2 山西汾酒、洋河股份与古井贡酒跌出基金重仓前 20 大公司之列。

白酒看成宏不雅经济强有关行业，在战术提振信心配景下，可握续阐扬白酒基本面的变化情况，下半年跟着经济复苏及节沐日破钞场景的刺激，渠说念库存握续去化，板块有望反弹。

白酒板块基本面向好，行业集合度进步。

2023Q1 春节白酒需求较旺，A 股白酒板块 23Q1 竣事营收/归母净利 1315.7/535.54 亿元，同比+15.5%/+19.16%，多半酒企凯旋竣事开门红。2022 年白酒行业总销售额为 6626.50 亿元，2018-2022 年 CAGR 为 5.43%，高端及次高端白酒A 股上市公司 2018-2022 年营收 CAGR 为 15.08%，收入市占率由34.81%进步 14.61pcts 至 49.42%，高端及次高端白酒不停进行市集扩容。

此外，白酒产量呈下落趋势，行业参加存量竞争，品牌化、品性化发展趋势更加彰着，限制以上白酒企业数目从 2016 年的 1593 家降至 2022 年的 963 家，行业集合度不停提高。

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高端及次高端白酒复原较好，高端白酒彰显巨大的策画韧性。

高端白酒最具韧性，泸州老窖、贵州茅台、五粮液 2023Q1 均竣事开门红，营收/归母净利润增速均浮现较好。

次高端白酒企业举座事迹竣事增长但分化加重，今世缘、古井贡酒、口子窖、山西汾酒增长强健，畴昔势能有望继续;洋河股份、舍得酒业收入/归母净利润亦竣事正增长;水井坊与酒鬼酒事迹狭小承压。

中低端白酒企业开年以来复苏较为彰着，但浮现依旧不足高端及次高端白酒。

投资淡薄：

历史上白酒板块休养罢休，高端酒需求时时起首回暖，体现为高端酒茅五泸批价起首复原上行，高端化发展已经白酒行业的主旋律。

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重心推选：1)高端白酒：事迹笃定性高，同期护城河较深、壁垒高，淡薄握续阐扬高端白酒企业。2)次高端白酒：跟着经济握续复苏、白酒景气度回升，次高端白酒渠说念推广有望重启，下半年级迹可期，淡薄握续阐扬事迹浮现较好的次高端白酒龙头企业。

风险身分：

战术风险，食物安全风险，经济增速不足预期风险。